السعودية.. “الجزيرة كابيتال” تحدد سعر سهم “سال” المستهدف عند 186 ريالا

أبقت شركة الجزيرة كابتال على توصيتها لسهم سال السعودية للخدمات اللوجستية المحايدة، وحددت سعر السهم المستهدف عند 186 ريالا.

وجاء ذلك مع توقعات بأن تؤدي زيادة حجم مناولة البضائع ونمو الأعمال اللوجستية بالشركة إلى تعزيز معدلات النمو، مع ترقب للهوامش حيث تتوقع الجزيرة كابتال تقلصها بسبب تغير مزيج الإيرادات وتعديل الأسعار.

وقال الجزيرة كابتال إن شركة سال السعودية للخدمات اللوجستية شهدت عامًا استثنائيًا من حيث حجم الأعمال خلال 2024، وأرجعت ذلك بسبب التأثير الإيجابي الناجم عن الأحداث في البحر الأحمر.

وتتوقع الجزيرة كابتال عودة الأحجام إلى طبيعتها مع العودة للأوضاع الطبيعية في العام الحالي 2025، وأن تستأنف الشركة النمو في العام القادم 2026، مع استمرار حيث تستمر عوامل النمو طويلة المدى في دعم هذا الاتجاه الذي يعززه الإستراتيجية الوطنية للنقل والخدمات اللوجستية.

وتوقعت الجزيرة كابتال نمو أحجام الشحن بشركة سال السعودية خلال خمسة أعوام بدأت العام الماضي وحتى عام 2029 بمعدل سنوي مركب عند 9.3%..

وتخطط سال أيضًا لتحقيق نموً ا كبيرًا في أعمالها اللوجستية باستثمار تقدر بنحو 4 مليارات ريال سعودي.

وترجح الجزيرة كابتال أن يؤدي نمو حجم الشحن ونمو الأعمال اللوجستية إلى نمو الإيرادات بمعدل سنوي مركب بنسبة 11.4% خلال الخمسة أعوام وحتى نهاية عام 2029.

ورغم ذلك يظل هناك احتمال بأن يؤدي التحول في مزيج الإيرادات نحو الأعمال اللوجستية ذات الهامش المنخفض، في ظل توقعات باستمرار الضغط على أسعار الشحن الجوي وارتفاع تكاليف التمويل، إلى انكماش الهوامش وهنا تتوقع الجزيرة كابتال أن ينخفض هامش صافي الربح من 40.5% في 2024 إلى 34.8% في 2029.

وتتوقع الجزيرة كابتال كذلك نمو صافي الربح بمعدل سنوي مركب عند 8.2% إلى 981 مليون ريال سعودي بحلول العام 2029، لأسباب تتعلق بتمديد العقود الرئيسية بأسعار أقل والضغوط المتوقعة على الهوامش نتيجة التوسع الكبير في الأعمال اللوجستية والتوقعات بعودة الأحجام إلى طبيعتها بعد الزيادة الاستثنائية في 2024.

وذلك ما دفع الجزيرة كابتال لتخفيض السعر المستهدف للسهم إلى 186 ريال للسهم وكان عند 205 ريال في تقريرها السابق.

وتقدر السهم عن مكرر الربحية متوقع للعام الحالي 2025 بـ 22.5 مرة ومكرر قيمة دفترية متوقع للعام الحالي بـ 9 مرات.